Η UBS αποδίδει τη δυναμική στις αγορές σε δύο μοχλούς: την έναρξη νέου κύκλου μειώσεων επιτοκίων από τη Fed και τα εμβληματικά deals γύρω από την ΑΙ

O ελβετικός οίκος UBS επισημαίνει ότι οι παγκόσμιες μετοχές ολοκλήρωσαν τον Σεπτέμβριο με έκτη συνεχόμενη άνοδο, οδηγώντας το γ’ τρίμηνο στο +8,1% και το έτος στο +16%, με αιχμή τη Wall Street και την τεχνολογία που συνεχίζει να τροφοδοτείται από την επενδυτική έκρηξη στην τεχνητή νοημοσύνη. Ο S&P 500 κινήθηκε σε νέα ιστορικά υψηλά, ενώ η κατανομή αποδόσεων παραμένει «στενή», με τα mega caps να υπεραποδίδουν έναντι του equal-weight δείκτη. Η UBS αποδίδει τη δυναμική σε δύο μοχλούς: την έναρξη νέου κύκλου μειώσεων επιτοκίων από τη Fed και τα εμβληματικά deals γύρω από την ΑΙ (NVIDIA–OpenAI ύψους 100 δισ. δολ., Oracle–OpenAI για χωρητικότητα data centers).

Παρά την προειδοποίηση του Τζερόμ Πάουελ ότι η περαιτέρω χαλάρωση δεν είναι «χωρίς ρίσκο» όσο ο πληθωρισμός μένει πάνω από τον στόχο, η UBS εκτιμά ότι η Fed θα δώσει προτεραιότητα στις ενδείξεις αδυναμίας της αγοράς εργασίας έναντι μιας προσωρινής ανόδου τιμών. Προβλέπει επιπλέον 75 μονάδες βάσης μειώσεων μέχρι το τέλος του α’ τριμήνου 2026. Στο μεταξύ, η συζήτηση για τον προϋπολογισμό στις ΗΠΑ οδήγησε σε shutdown, ιστορικά όμως τα επεισόδια αυτά έχουν βραχύβιο αποτύπωμα στις αγορές, με την κεντρική τράπεζα να συνεχίζει, κατά την UBS, με άλλη μια μείωση 25 μ.β. τον Οκτώβριο.

Στο ταμπλό, τα στοιχεία του Σεπτεμβρίου ήταν στιβαρά: παγκόσμιες μετοχές +3,7% τον μήνα, ΗΠΑ +3,6%, Ευρωζώνη +2,9%, Ηνωμένο Βασίλειο +1,6%, ενώ η Ιαπωνία συνέχισε να στηρίζεται από διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις. Η Κίνα ξεχώρισε, με ισχυρή κίνηση χάρη στην τεχνολογία και ευνοϊκές συνθήκες ρευστότητας. Η τακτική σύσταση της UBS για τις μετοχές παραμένει «Neutral» βραχυπρόθεσμα, με προτροπή για σταδιακή αύξηση θέσεων σε υποχωρήσεις.

Στα ομόλογα, η αποκλιμάκωση των προσδοκιών για τα αμερικανικά επιτόκια και οι ενδείξεις κόπωσης στην αγορά εργασίας στήριξαν τα κρατικά και το εταιρικό spread paper. Οι ΗΠΑ έδωσαν θετικές αποδόσεις σε Treasuries και credit στο γ’ τρίμηνο, με το high yield να υπεραποδίδει (ΗΠΑ HY +7,1% φέτος). Η τακτική άποψη της UBS παραμένει «Attractive» για high grade/IG και «Neutral» για HY/EM credit.

Στα εμπορεύματα, ο χρυσός πρωταγωνίστησε με +16,5% στο τρίμηνο και +45,1% από την αρχή της χρονιάς, ωφελούμενος από τις μειώσεις επιτοκίων, την προοπτική πιο αδύναμου δολαρίου και την ένταση των γεωπολιτικών κινδύνων. Η UBS ανεβάζει τον στόχο τιμής στα 3.800 δολάρια ανά ουγγιά έως το τέλος του 2025 (3.900 δολάρια στα μέσα του 2026), προβλέποντας ότι θα παραμείνει αποτελεσματικός «αντισταθμιστής» πολιτικού ρίσκου.

Σε επίπεδο στρατηγικής, το μήνυμα είναι ξεκάθαρο από τη UBS: «Βάλτε τη ρευστότητα να δουλέψει». Με τον κύκλο περικοπών της Fed να έχει ξαναρχίσει και τα ευρωπαϊκά επιτόκια ήδη χαμηλότερα, η UBS συστήνει περιορισμό των αδρανών μετρητών στις άμεσες αναλήψεις, βελτιστοποίηση της στρατηγικής ρευστότητας και σταδιακή διοχέτευση του πλεονάσματος σε διαφοροποιημένα χαρτοφυλάκια. Για εισοδηματικό προφίλ, προκρίνει «income replacement» λύσεις (equity income, δομημένες στρατηγικές απόδοσης), ενώ αναφέρει και ρόλο για ισόβιες ράντες και πιστωτική ευχέρεια στη διαχείριση ταμειακών ροών. Παρά τους «θορύβους» (εμπόριο, γεωπολιτική, πολιτικό ημερολόγιο), η UBS βλέπει το τρίπτυχο: ανθεκτική ανάπτυξη, μειώσεις επιτοκίων και διαρθρωτικές δυνάμεις της ΑΙ να συνθέτουν υποστηρικτικό υπόβαθρο για ρίσκο—αρκεί η έκθεση να αυξάνεται πειθαρχημένα και όχι «μονοκοπανιά».

Πηγή: newmoney.gr

• Διαβάστε επίσης: Tεχνητή νοημοσύνη: Κατακτά τις επενδύσεις venture capital με ρεκόρ $192,7 δισ.