Ξεκάθαρο σήμα από δύο μεγάλους διεθνείς οίκους για τις ευρωπαϊκές μετοχές

Η ευρωπαϊκή αγορά μετοχών μπαίνει σε νέα τροχιά αισιοδοξίας, με δύο μεγάλους διεθνείς οίκους να δίνουν ξεκάθαρο σήμα. Η Citigroup βλέπει τις επικείμενες μειώσεις επιτοκίων της Fed ως ισχυρό μοχλό ανόδου για τις διεθνείς αγορές, ενώ η UBS αναβαθμίζει σημαντικά τον στόχο της για τον δείκτη Stoxx 600 τις 600 μονάδες για το 2025 και στις 650 μονάδες για το 2026, κίνηση που τοποθετείται στο άνω εύρος των εκτιμήσεων της αγοράς.

Σύμφωνα με τη Citi European Equity Strategy, η Fed αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης αυτή την εβδομάδα, με το «dot plot» να υποδεικνύει συνολικά 75 μ.β. χαλάρωσης έως το τέλος του 2025. Ο πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ εκτιμάται ότι θα αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο για περαιτέρω μειώσεις, καθώς οι κίνδυνοι για την αμερικανική οικονομία τείνουν να εξισορροπούνται.

Ιστορικά, οι κύκλοι μείωσης επιτοκίων της Fed έχουν λειτουργήσει ως ισχυρός καταλύτης για τις ευρωπαϊκές μετοχές, ιδίως σε περιόδους «ήπιας προσγείωσης» (soft landing) χωρίς άμεση ύφεση στις ΗΠΑ. Σε τέτοια σενάρια, οι αποδόσεις στην Ευρώπη έχουν ξεπεράσει τόσο τις ιστορικές μέσες τιμές όσο και την αμερικανική αγορά.

Η Citi παραμένει με σύσταση «οverweight» στην Ευρώπη, με πρόβλεψη για περίπου 8% άνοδο στον Stoxx 600 έως τα μέσα του 2026. Στην κλαδική στρατηγική της, δίνει έμφαση σε κυκλικούς κλάδους (τράπεζες, ταξίδια και αναψυχή, τεχνολογία, ακίνητα), ενώ στον χώρο της άμυνας ξεχωρίζει τον κλάδο υγείας, που θεωρείται υποτιμημένος. Παράλληλα, αναβάθμισε τον κλάδο λιανεμπορίου σε «οverweight», επικαλούμενη θετική κερδοφορία και ελκυστικές αποτιμήσεις.

Η αναβάθμιση της UBS: Στόχος οι 600 μονάδες

Η UBS στη δική της European Equity Strategy αναβαθμίζει τον στόχο της για τον ευρωπαϊκό δείκτη Stoxx 600 στις 600 μονάδες για το 2025 (με βάση πολλαπλασιαστή 15,4 φορές επί κερδών 39 ευρώ ανά μετοχή) και στις 650 μονάδες για το 2026 (15,4 φορές επί 42 ευρώ), σηματοδοτώντας περιθώριο ανόδου περίπου +8% έως το τέλος του 2025 και συνολική απόδοση +19% σε διετία μαζί με μερίσματα.

Η τράπεζα εκτιμά ότι οι τράπεζες και οι βιομηχανίες (που αντιστοιχούν στο 45% της αγοράς) θα πρέπει να ενισχυθούν κατά 10-12% μέχρι το τέλος του έτους για να επιτευχθεί ο στόχος, ενώ οι κλάδοι που παραμένουν πιο αδύναμοι – όπως τα βασικά καταναλωτικά αγαθά, η διακριτική κατανάλωση και η πληροφορική – θα κινηθούν πιο συγκρατημένα (+0% έως +5%).

Η UBS διαπιστώνει επιβράδυνση των υποβαθμίσεων στα κέρδη, με σταθεροποίηση των εκτιμήσεων για το 2026 στις 39 μονάδες ανά μετοχή, ενώ σημειώνει ότι ορισμένοι κλάδοι – μεταξύ αυτών οι τράπεζες, οι ασφαλιστικές, οι μεταφορές και οι κοινωφελείς υπηρεσίες – αρχίζουν να δέχονται μικρές αναβαθμίσεις. Σε επίπεδο αποτιμήσεων, θεωρεί ότι η Ευρώπη παραμένει υποτιμημένη, καθώς οι δείκτες P/E δεν αντικατοπτρίζουν την προοπτική κερδοφορίας που αναδύεται.

Οι κίνδυνοι στο προσκήνιο

Παρά τη θετική εικόνα, και οι δύο οίκοι αναγνωρίζουν σημαντικούς κινδύνους. Η Citi προειδοποιεί ότι τυχόν νέα επιδείνωση της οικονομίας θα μπορούσε να ενισχύσει την «άμυνα» υπέρ των αμερικανικών mega-cap τεχνολογικών μετοχών. Η UBS, από την πλευρά της, στέκεται στους κινδύνους από:

• Πολιτική αβεβαιότητα (κυρίως Γαλλία, αλλά και δημοσιονομικά ελλείμματα στην Ευρώπη).
• Δασμούς 15% στις εξαγωγές προς τις ΗΠΑ, με πιθανές πιέσεις στα περιθώρια των ευρωπαϊκών εταιρειών.
• Βιομηχανικούς περιορισμούς λόγω απαιτήσεων τοπικής παραγωγής, που ενδέχεται να καθυστερήσουν την υλοποίηση μεγάλων επενδύσεων.

Η συγκυρία δείχνει να ευνοεί την Ευρώπη. Από τη μία, η Fed ξεκινά νέο κύκλο χαλάρωσης που παραδοσιακά λειτουργεί υπέρ των ευρωπαϊκών μετοχών· από την άλλη, η UBS τοποθετεί τον Stoxx 600 σε ιστορικά υψηλά, σηματοδοτώντας ότι το θετικό momentum δεν έχει ολοκληρωθεί. Αν επαληθευτεί το σενάριο «ήπιας προσγείωσης» στις ΗΠΑ, οι διεθνείς επενδυτές θα μπορούσαν να στρέψουν το βλέμμα τους στην Ευρώπη, με κυκλικούς κλάδους και τράπεζες να πρωταγωνιστούν στην άνοδο.

Πηγή: newmoney.gr

• Διαβάστε επίσης: Λουίς ντε Γκίντος (ΕΚΤ): Ανοιχτό το ενδεχόμενο αλλαγών στα επιτόκια