Τα κρατικά ομόλογα σημείωσαν ισχυρή άνοδο φέτος, καθώς η επιβράδυνση της απασχόλησης και ο εμπορικός πόλεμος του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ προκάλεσαν αβεβαιότητα

Οι επενδυτές ομολόγων προετοιμάζονται για δεδομένα τα οποία ενδέχεται να ενισχύσουν τις προσδοκίες για το ρυθμό μείωσης των επιτοκίων της Fed.

Το τέλος της διακοπής λειτουργίας της κυβέρνησης σημαίνει ότι οι υπηρεσίες θα αρχίσουν να δημοσιεύουν σημαντικές εκθέσεις που είχαν αναβληθεί από τις αρχές Οκτωβρίου, συμπεριλαμβανομένης της έκθεσης για την απασχόληση του Σεπτεμβρίου.

Η έλλειψη δεδομένων κατά τη διάρκεια του κλεισίματος της κυβέρνησης κατέστησε δύσκολη την εκτίμηση της πορείας της οικονομίας. Ωστόσο, τα στοιχεία από ιδιωτικές πηγές, όπως η εταιρεία μισθοδοσίας ADP, συνέχισαν να υπογραμμίζουν την αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας.

Παρά ταύτα, υπάρχει ο κίνδυνος τα στοιχεία της κυβέρνησης να προκαλέσουν έκπληξη, δείχνοντας ότι οι επιχειρήσεις έχουν προσθέσει θέσεις εργασίας με ρυθμό ισχυρότερο από τον αναμενόμενο. Υπάρχει επίσης η πιθανότητα τα στοιχεία να είναι ελλιπή — ή παραμορφωμένα — λόγω του πρόσφατου κλεισίματος της κυβέρνησης.

Με τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να εξακολουθούν να έχουν κατά νου τον αυξημένο πληθωρισμό, αυτό θα μπορούσε να τους οδηγήσει να διατηρήσουν τα επιτόκια σταθερά στη συνεδρίαση της 10ης Δεκεμβρίου.

«Καθώς τα οικονομικά στοιχεία αρχίζουν να διαρρέουν, είναι πιθανό η αγορά εργασίας να παρουσιάσει μεγαλύτερη σταθερότητα», δήλωσε η Πρίγια Μίσρα, διαχειριστής χαρτοφυλακίου της JPMorgan Investment Management. «Τότε η αγορά ενδέχεται να μειώσει περαιτέρω τις πιθανότητες μείωσης των επιτοκίων τον Δεκέμβριο και η μεταβλητότητα ενδέχεται να αυξηθεί».

Τα κρατικά ομόλογα σημείωσαν ισχυρή άνοδο φέτος, καθώς η επιβράδυνση της απασχόλησης και ο εμπορικός πόλεμος του Προέδρου Ντόναλντ Τραμπ προκάλεσαν αβεβαιότητα σε μια οικονομία που τα τελευταία χρόνια εξέπληξε συνεχώς τους αναλυτές με τη δυναμική της. Αφού οι επενδυτές αύξησαν τα στοιχήματα για μείωση των επιτοκίων και οι αποδόσεις υποχώρησαν, τα κρατικά ομόλογα απέδωσαν περίπου 6% φέτος.

Ωστόσο, ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, έχει δηλώσει ότι οι πρόσφατες κινήσεις της κεντρικής τράπεζας ήταν σε μεγάλο βαθμό προστατευτικά μέτρα για να διασφαλιστεί ότι η περιοριστική πολιτική της δε θα εμποδίσει την ανάπτυξη και όχι μια προσπάθεια να προσφέρει ώθηση στην οικονομία.

Την περασμένη εβδομάδα, οι επενδυτές της αγοράς συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης περιόρισαν τις πιθανότητες μείωσης των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο κάτω από το 50%, καθώς ορισμένοι αξιωματούχοι της Fed υπέδειξαν ότι μια τέτοια κίνηση δεν είναι καθόλου σίγουρη. Αυτή η βραχυπρόθεσμη αβεβαιότητα έχει οδηγήσει σε αύξηση του δείκτη της αναμενόμενης μεταβλητότητας της αγοράς ομολόγων, ο οποίος κυμαινόταν σε χαμηλά επίπεδα τεσσάρων ετών.

«Υπάρχει μια αυξανόμενη ανησυχία, αν και δεν αποτελεί ακόμη μεγάλο πρόβλημα, ότι η Fed δε θα μειώσει τα επιτόκια τον Δεκέμβριο, με βάση την επικαιρότητα και την ποιότητα των οικονομικών δεδομένων», δήλωσε ο Τζακ Μάκινταϊρ, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Brandywine Global Investment Management. Τόνισε ότι, σε συνδυασμό με την πτώση των αποδόσεων, «μας κάνει να προτιμούμε μια ουδέτερη έκθεση στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα».

Σύμφωνα με τον αναλυτή του Bloomberg, Έντουαρντ Χάρισον, oι επενδυτές είναι νευρικοί για την επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ. Αυτό φαίνεται από τις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων που κυμαίνονται λίγο πάνω από το 4%, παρά τον πληθωρισμό του 3%. Για τους επενδυτές σε ομόλογα, όμως, αυτό μπορεί να είναι το καλύτερο δυνατό. Τα δύο μεγαλύτερα εμπόδια στην ανάπτυξη — οι υψηλοί δασμοί και οι επιπτώσεις του κλεισίματος της αμερικανικής κυβέρνησης — επιλύονται σταδιακά.

Η ακριβής ημερομηνία ορισμένων από τις καθυστερημένες δημοσιεύσεις στοιχείων, καθώς και η έκθεση για την απασχόληση του Νοεμβρίου, η οποία συνήθως δημοσιεύεται την πρώτη εβδομάδα του επόμενου μήνα, δεν έχουν ακόμη διευκρινιστεί. Το Υπουργείο Εργασίας δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι μπορεί να χρειαστεί κάποιος χρόνος για να οριστικοποιηθούν οι ημερομηνίες δημοσίευσης.

Οι διαχειριστές κεφαλαίων έχουν υπόψη τους τις θετικές οικονομικές μεταβολές που θα μπορούσαν να ωθήσουν προς τα πάνω τις αποδόσεις, συμπεριλαμβανομένης της πιθανής απόφασης του Ανώτατου Δικαστηρίου που θα ακυρώσει τους δασμούς του Τραμπ.

Ωστόσο, αναμένουν γενικά ότι η Fed θα συνεχίσει να διατηρεί μια τάση χαλάρωσης της πολιτικής της, ακόμη και αν κάνει μια παύση τον επόμενο μήνα, κάτι που πιθανότατα θα εμποδίσει τις αποδόσεις να ανέβουν πολύ πάνω από τα πρόσφατα επίπεδα. Το κλίμα της αγοράς είναι σχετικά αισιόδοξο για τα κρατικά ομόλογα, καθώς τα στοιχεία δείχνουν επιβράδυνση της ανάπτυξης.

Ορισμένες πρόσφατες συναλλαγές σε ομόλογα του Δημοσίου στόχευαν σε πτώση των αποδόσεων των 10ετών ομολόγων κάτω από το 4%. Πρόσφατη έρευνα της JPMorgan Chase & Co. ανέδειξε τις μεγαλύτερες καθαρές θετικές θέσεις από τις 7 Απριλίου. Η ζήτηση των επενδυτών για τα νέα 10ετή και 30ετή ομόλογα της περασμένης εβδομάδας ήταν επίσης σύμφωνη με τους πρόσφατους μέσους όρους.

«Θα χρειαστεί η επανεμφάνιση ισχυρών στοιχείων για την ανάπτυξη και την απασχόληση για να ωθηθούν οι αποδόσεις των 2ετών και 10ετών ομολόγων εκτός των πρόσφατων ορίων», δήλωσε ο Τζορτζ Κάτραμπον, επικεφαλής του τμήματος σταθερού εισοδήματος της DWS Americas. «Δεν υπάρχει προφανής λόγος να αναμένουμε ισχυρή ανάκαμψη στην αγορά εργασίας».

Πηγή: newmoney.gr

Διαβάστε επίσης: Σε πτώση αλουμίνιο και χαλκός - Υποχωρούν τα μέταλλα πριν από τα στοιχεία των ΗΠΑ